蘋(píng)果用一份明顯好轉(zhuǎn)的財(cái)報(bào)，告別了低迷的 2019 財(cái)年。下個(gè)季度，蘋(píng)果業(yè)績(jī)有望徹底走出低迷，甚至再創(chuàng)新高。需要說(shuō)明的是，今天蘋(píng)果發(fā)布的第四財(cái)季業(yè)績(jī)是截至 9 月 30 日的。因此 9 月 20 日發(fā)售的 iPhone 11 系列的銷量對(duì)該季度的財(cái)報(bào)影響有限，只包括了 10 天的銷售情況。

要完整評(píng)估 iPhone 11 系列給蘋(píng)果業(yè)績(jī)帶來(lái)的影響，還要等待今年第四自然季度的財(cái)報(bào)，或者看蘋(píng)果對(duì)第四季度的業(yè)績(jī)預(yù)期。通常那是蘋(píng)果每年的銷售最旺季。

先來(lái)看蘋(píng)果第四財(cái)季業(yè)績(jī)。當(dāng)季蘋(píng)果實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 640 億美元，同比增長(zhǎng) 2%，高出市場(chǎng)預(yù)期的 630 億美元；凈利潤(rùn) 136.9 億美元，同比下滑 3%；iPhone 銷售額 333.6 億美元，同比下滑 9.2%；服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收 125.1 億美元，同比增長(zhǎng) 18%，高于市場(chǎng)預(yù)期的 121.5 億美元。

財(cái)報(bào)公布后，蘋(píng)果股價(jià)盤(pán)后走高 1.5%。這也正常，過(guò)去兩年八份財(cái)報(bào)，只有兩次蘋(píng)果股價(jià)在財(cái)報(bào)公布后走低，財(cái)報(bào)公布后股價(jià)的平均漲幅達(dá)到了 4.5%。過(guò)去三年，蘋(píng)果業(yè)績(jī)每次都超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期，因?yàn)樘O(píng)果的業(yè)績(jī)預(yù)期通常比較保守。舉例來(lái)說(shuō)，第三財(cái)季財(cái)報(bào)發(fā)布后，蘋(píng)果就曾經(jīng)預(yù)計(jì)這個(gè)季度的 iPhone 營(yíng)收會(huì)連續(xù)第四個(gè)季度出現(xiàn)兩位數(shù)下滑，而整體營(yíng)收會(huì)較上年同期大體持平。

實(shí)際上，自今年年初蘋(píng)果大幅下調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)期之后，蘋(píng)果股價(jià)就似乎處于利空出盡的狀況；從年初的最低點(diǎn) 170 美元上方一路走高，幾天前更是創(chuàng)下了 249 美元的歷史新高。目前蘋(píng)果和微軟市值都在 1.1 萬(wàn)億美元左右，和 9000 萬(wàn)美元下方的亞馬遜和谷歌拉開(kāi)了一些差距。目前蘋(píng)果的市盈率已經(jīng)達(dá)到了過(guò)去十年的最高點(diǎn)。而且近期的一些外交動(dòng)態(tài)也令市場(chǎng)對(duì)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系改善前期趨于樂(lè)觀。

2019 財(cái)年是蘋(píng)果罕見(jiàn)的業(yè)績(jī)低迷期。雖然當(dāng)季營(yíng)收已經(jīng)止跌回升，但凈利潤(rùn)和 iPhone 營(yíng)收依然連續(xù)第四個(gè)季度出現(xiàn)下滑。這還是 iPhone 問(wèn)世之后的首次。不過(guò)，下個(gè)季度蘋(píng)果就可以徹底走出 2019 財(cái)政年度的低迷不振，因?yàn)閹?kù)克對(duì) iPhone 11 系列在歲末銷售季的銷量表示非常樂(lè)觀，他尤其強(qiáng)調(diào)，iPhone 11 系列在中國(guó)市場(chǎng)的初步銷售情況 “非常非常好”。

蘋(píng)果預(yù)計(jì)下一季度營(yíng)收 855 億-895 億美元，較上年同期低迷基數(shù)的 843 億美元有明顯增長(zhǎng)，甚至有望打破 2017 財(cái)年同期創(chuàng)下的一個(gè)季度營(yíng)收 883 億美元的歷史記錄。這個(gè)樂(lè)觀預(yù)期也令市場(chǎng)感到寬心。截至當(dāng)季，蘋(píng)果總計(jì) 2059 億美元，同比下滑了 2.2%。蘋(píng)果在這個(gè)季度回購(gòu)了 180 億美元股票，發(fā)放了 35 億美元股息，也對(duì)股價(jià)走高起到了積極作用。相比喬布斯時(shí)代的蘋(píng)果根本懶得討好投資者，絕不發(fā)放股息，庫(kù)克對(duì)華爾街是異常慷慨。

回顧一下這個(gè)季度蘋(píng)果營(yíng)收具體情況。雖然 iPhone 營(yíng)收繼續(xù)下滑 9.2%，但其他硬件業(yè)務(wù) (iPad、Mac 和其他產(chǎn)品) 都保持了增長(zhǎng)，服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng) 18%，幫助蘋(píng)果營(yíng)收繼續(xù)保持增長(zhǎng)。當(dāng)季 iPhone 占蘋(píng)果總營(yíng)收占比只有 52%，雖然與以往三分之二營(yíng)收來(lái)自手機(jī)不可同日而語(yǔ)，但也高于上個(gè)季度的 48%。服務(wù)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為推動(dòng)蘋(píng)果業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的第二大引擎。今年以來(lái)，蘋(píng)果更是連續(xù)發(fā)布了媒體訂閱、游戲訂閱、視頻訂閱、等諸多互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大這一業(yè)務(wù)的營(yíng)收。

值得一提的是，當(dāng)季蘋(píng)果可穿戴產(chǎn)品、配件和其他產(chǎn)品營(yíng)收飆升了 54%，達(dá)到 65 億美元，營(yíng)收規(guī)模甚至超過(guò)了 iPad。庫(kù)克也在分析師電話會(huì)議上專門(mén)提到，AirPods 這個(gè)季度的營(yíng)收創(chuàng)下了新高，而 Apple Watch 的銷售額有四分之三都來(lái)自新用戶。可以預(yù)想的是，隨著 AirPods Pro 的上市，第四季度蘋(píng)果這一塊業(yè)務(wù)營(yíng)收還會(huì)繼續(xù)走高。此外，在如何讓消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)配件方面，蘋(píng)果是真的有一套。iPhone 11 作為一款售價(jià) 5499 元的產(chǎn)品，都還在用祖?zhèn)魑甯Ｒ话?。消費(fèi)者還需要額外花幾百元購(gòu)買(mǎi)快充頭和 Type-C 到 Lighting 線，不然連 MacBook 都連不上。

另外一個(gè)看點(diǎn)是，iPhone 11 系列的熱銷能否幫助蘋(píng)果在中國(guó)市場(chǎng)收復(fù)失地。隨著華為在國(guó)際市場(chǎng)遭遇人為打擊，華為將主攻方向放在了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，今年中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)幾乎成為了華為的獨(dú)角戲，其他廠商則暗淡無(wú)光。Canalys 公布的第三季度中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)報(bào)告顯示，華為在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到 42.4%，銷量同比飆升 66%；而其他諸多主流品牌是全線下滑，蘋(píng)果和小米的降幅甚至達(dá)到了 30% 水平。

當(dāng)季蘋(píng)果的大中華市場(chǎng)營(yíng)收只是微幅下滑，已經(jīng)止住了之前的頹勢(shì)。要知道前幾個(gè)季度，蘋(píng)果中國(guó)區(qū)市場(chǎng)營(yíng)收的跌幅分別是 4%、25% 和 22%。如果考慮到當(dāng)季人民幣兌美元匯率大幅下滑的因素，當(dāng)季蘋(píng)果中國(guó)區(qū)市場(chǎng)的實(shí)際營(yíng)收應(yīng)該是增長(zhǎng)的。在遭遇去年的挫折之后，蘋(píng)果今年略微下調(diào)了 iPhone 11 在國(guó)內(nèi)的售價(jià)。

雖然 iPhone 11 系列并沒(méi)有顯著升級(jí)，但市場(chǎng)初期銷量卻異常火爆。大摩和野村等券商因此紛紛上調(diào)了蘋(píng)果的股票評(píng)級(jí)。供應(yīng)鏈的數(shù)據(jù)顯示，蘋(píng)果已經(jīng)調(diào)高了 iPhone 11 的部件訂單。過(guò)去幾年的積壓升級(jí)需求可能是 iPhone 11 銷售火爆的重要原因。

知名蘋(píng)果分析師、天風(fēng)國(guó)際分析師郭明錤將 iPhone11 系列在 2019 年的出貨量預(yù)期從 6500 萬(wàn)-7000 萬(wàn)部調(diào)高至 7000-7500 萬(wàn)部。郭明錤指出，對(duì)于 iPhone 6/6s、7 系列使用者來(lái)說(shuō)，iPhone 11 是一個(gè)好的升級(jí)選擇，蘋(píng)果下調(diào)售價(jià)更有利于吸引中國(guó)消費(fèi)者。在即將到來(lái)的中國(guó)雙十一電商銷售旺季中，iPhone 11 系列售價(jià)也有 500 元的降價(jià)幅度，這顯然會(huì)進(jìn)一步提振 iPhone 在中國(guó)的銷量。

或許蘋(píng)果會(huì)是今年唯一能在國(guó)內(nèi)抵擋華為攻勢(shì)的主流手機(jī)品牌。